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短期趋势跟踪之死：tick 大小、HFT 做市与趋势自循环的断裂
arXiv 2607.01550：Bouchaud 团队用约 100 只最流动的期货（1995–2025）证明，2008 年后短期趋势跟踪的死亡不是拥挤或成本能解释的——波动率归一化的 tick 大小把市场干净地分成两半：小 tick 合约的趋势收益全部归零，大 tick 合约基本毫发无损；真正的断裂点是 HFT 做市在可预测方向性流面前撤单，掐断了"信号→交易→冲击→信号增强"的自循环。